山東藥玻作為重資產(chǎn)類企業(yè)，是我國*大的藥用玻璃生產(chǎn)商，在模制瓶和棕色瓶領(lǐng)域居于國內(nèi)行業(yè)壟斷地位，產(chǎn)業(yè)鏈的上下游均為分布分散的供應(yīng)商和醫(yī)藥企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈的中間傳動(dòng)效應(yīng)優(yōu)越，掌控盈利能力的話語權(quán)明顯，在通脹的大背景下，這成為我們站在戰(zhàn)略層面判斷山東藥玻投資價(jià)值的*大依據(jù)。

　　目前山東藥玻2010年市盈率在22倍左右，無論從醫(yī)改相關(guān)受益公司角度，還是從制造業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的角度看，公司已經(jīng)處于明顯低估位置。我們預(yù)計(jì)公司2010年、2011年和2012年每股收益為0.75元、0.90元和1.07元，按2011年盈利預(yù)測給予28倍市盈率，3.2倍市凈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)25元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。